16.4.15

הלכה חדשה בשאלה, האם קיימת רגולציה המקימה חובות גילוי פוזיטיביות כלפי חברות ציבוריות בארצות–הברית: האם מורגן סטנלי הסתירה מציבור המשקיעים שלה את גובה חשיפתה האמיתי לנזקי משבר הסאב–פריים? האם מלכתחילה, קמה למורגן סטנלי חובת גילוי? ערכאת הערעור השנייה (Second Circuit) בוחנת, האם הוראת הרשות לניירות ערך (SEC) הקובעת בסעיף 303 כי יש לכלול בדוחות 10-Q של חברה גילוי בקשר לסיכונים מהותיים צפויים, קובעת חובת גילוי פוזיטיבית, ואם כן, האם כאשר חובה זו מופרת, יש בכך כדי לגבש את עבירת התרמית בניירות ערך לפי סעיף 10(b) לחוק המסחר בניירות ערך? 

עוד בפסק הדין: עסקאות long position ועסקאות short position בשוק הסאב-פריים; האם סעיף 303 של הוראת הרגולציה S-K וכן הנחיות קשורות לסעיף, אשר מחייבות חברות לגלות בדיווחי 10-Q כל "מגמה ידועה או אי-ודאות שהיה להם, או שסביר להניח כי יהיה להם בעתיד, השפעה רעה מהותית על רווחי החברה, הכנסותיה התפעוליות או הכנסותיה נטו", קובעים חובת גילוי לחברות ציבוריות?; חובות הגילוי של חברה ציבורית לפי סעיפים 11 ו- 12(a)(2) לחוק ניירות ערך משנת 1933; היעדר חובה פוזיטיבית על פי דין, לגלות פרטים לציבור המשקיעים לפי הלכת Basic; באלו מקרים הכירה הפסיקה בחובת הגילוי?; מבחני חובות הגילוי של אירועים בעלי השלכות עתידיות לפי הוראות הרגולציה של הרשות לניירות ערך