16.10.18

בית המשפט העליון בדלוור הופך את החלטת בית המשפט הצ'נסרי ומעמיק בחובת הגילוי הנאות של הדירקטוריון כלפי בעלי המניות, בעת שהוא מבקש מהאסיפה לאשרר (ratify) את החלטת דירקטוריון; במקרה דנן, מייסד החברה ומי שמחזיק בנתח משמעותי בחברה (כעשרה אחוזים) יחד עם בנו, דחף למכירת החברה לצד שלישי שאיתו היתה לו עסקה קודמת; זהו פסק דין מעמיק ועדכני בשאלת הגילוי הנאות אותו חב הדירקטוריון כלפי בעלי מניות המיעוט בחברה (בפרט כאשר הגילוי נדרש בהליכים קיצוניים כדוגמת עסקת going-private שבמסגרתם נרכשים בעלי מניות המיעוט החוצה) ו"האפקט המטהר" של הצבעת אסיפת בעלי המניות ביחס לחשש או חשד לניגודי עניינים או עניין אישי של הדירקטורים בחברה, על פי דוקטרינת Corwin v. KKR; החלטת הצ'נסרי נהפכת עת נפסק כי יישום דוקטרינת Corwin בנסיבות דנן, היה שגוי בהיעדר גילוי נאות לבעלי המניות המאשררים

עוד בפסק הדין: "האפקט המטהר" של הצבעת בעלי מניות שאין להם עניין אישי בהתקשרות והקמת חזקת שיקול הדעת העסקי וטובת הדירקטוריון; האם הצבעת אסיפת בעלי מניות יכולה "לטהר" החלטת דירקטוריון נגועה או חשודה בהיותה נגועה בעניין אישי?; אימתי לא ייושמו הלכת KKR ו"האפקט המטהר" של הצבעת בעלי המניות על עסקה שאושרה בחברה בניגוד עניינים?; מהו מידע "מהותי" לבעלי המניות המתבקשים לאשר עסקת מיזוג, שיש לשלבו בפרוקסי?; חובות הגילוי הנאות של דירקטוריון במסמכי הפרוקסי; ההיסטוריה של כוח האשרור של האסיפה ושל "האפקט המטהר" של הצבעה בלתי מוטית המתקבלת על בסיס מידע מלא; על מי מוטל הנטל להוכיח את קיומו של "האפקט המטהר" של הצבעת האסיפה?; על מי מוטל נטל הטיעון להעלות טענות בדבר פגמים שנפלו במידע שגולה לבעלי המניות במסגרת הבחינה, האם הצבעת האסיפה התבססה על מידע מלא?; על הקשר שבין קבלת החלטה מושכלת על בסיס מידע מלא ובין חזקת שיקול הדעת העסקי של הדירקטוריון; מהי חזקת שיקול הדעת העסקי?; מהו מידע מהותי למשקיע הסביר?; מהו מידע מהותי לבעל מניות מיעוט אשר נרכש החוצה בהצעת רכש?; חובות הגילוי הנאות של חברה בעת פנייה לציבור המשקיעים בהצעת רכש; חשיבותם של מסמכי הפרוקסי; אשרור פעולות חברה על ידי אסיפת בעלי המניות