15.1.19

הקשר שבין שימוש במידע פנים והפרת חובות האמונים: דירקטורים מזדרזים להיפטר מאחזקותיהם בחברה על בסיס מידע פנים המצוי ברשותם (מצג כוזב ומטעה בפרטי תשקיף החברה), תוך שהם מבטיחים את קידום עניינם האישי; בהחלטה זו, בית המשפט הצ'נסרי בדלוור מסכים עם התביעה כי בנסיבות הקשות של ניצול מידע פנים השייך לחברה ואשר לא גולה לציבור (טענה הידועה בדלוור כטענת Brophy), הדרישה לפנות בפנייה מוקדמת לדירקטוריון החברה לפני הגשתה של תביעה נגזרת איננה יעילה משום שמרבית הדירקטורים צפויים לשאת באחריות אישית אם התביעה הנגזרת תוכח; בין הדירקטורים שנמצאו כמי שהרוויחו מהמסחר שבוצע על בסיס המידע הפנימי נכללו גם שני דירקטורים אשר המסחר בוצע על ידי הקרנות שבשליטתם ולא על ידם באופן ישיר

עוד בפסק הדין: אי יעילותה של פנייה מוקדמת לדירקטוריון במקרים של שימוש במידע פנים על ידי אנשי פנים – דירקטורים ונושאי משרה בכירים בחברה; הטלת אחריות על דירקטורים בגין הפרת חובות הנאמנות לנוכח מסחר על בסיס מידע פנים שבוצע בעקיפין אמצעות קרנות בשליטתם אשר החזיקו במניות החברה; האירועים הנדירים שבהם מתקבלת הטענה כי התובע הנגזר פטור מפנייה מוקדמת לדירקטוריון עובר להגשתה של תביעה נגזרת עקב עניין אישי וניגוד עניינים שבהם מצויים רוב הדירקטורים בדירקטוריון; חובות האמונים וחובת הנאמנות; התנאים להעלאת טענות Brophy; טענת Brophy כנגד נושא משרה בחברה – מה משמעותה וכיצד מוכיחים אותה?; התייחסות לטענת Brophy – המקימה זכות תביעה לחברה – כאל נכס החברה אשר יש לכמתו במסגרת עסקת מיזוג; מבחן חוסר היעילות שבפנייה מוקדמת לדירקטוריון לפי כלל 23.1 לכללי בית המשפט הצ'נסרי בדלוור; מיהו הדירקטוריון הנבחן ביחס לשאלת אי-היעילות שבפנייה מוקדמת במסגרת הגשתה של תביעה נגזרת – האם הדירקטוריון במועד הגשת התביעה או שמא, נדרש לפנות בפנייה מוקדמת נוספת לנוכח הגשתה של תביעה נגזרת מתוקנת?; כיצד קובעים את עצמאות הדירקטוריון ביחס לשאלה, האם פנייה מוקדמת לדירקטוריון עובר להגשתה של תביעה נגזרת, היא יעילה או שאינה יעילה?; חזקת עצמאותו ואי-תלותו של הדירקטור – מתי היא מתקיימת, ומתי היא מופרכת?; מה הופך דירקטורים לתלויים ונעדרי עצמאות ביחס ליכולתם לבחון את דרישתו של בעל מניות, כי תוגש תביעה בשם החברה בגין עסקת מיזוג שלה עם בעל עניין בה?; מקור הזכות של בעל מניות להגיש תביעה נגזרת; מבחני יעילותה של הפנייה המוקדמת לדירקטוריון קודם להגשתה של תביעה נגזרת לפי פרשות Rales v. Blasband ו-Aronson v. Lewis; מה הן העילות המשפטיות המבססות את הפטור של בעל מניות מפנייה מוקדמת לדירקטוריון; עסקה נועלת (Lock-Up Deal) בין החברה ובין בעלי מניותיה אשר נועדה למנוע מכירת מניות החברה למשך תקופה נקובה ובסמוך לאחר הנפקה לציבור.